4月17日，中国移动涨近4%，总市值21836亿元，贵州茅台涨逾1%，总市值21818亿元。以中国移动A股股价计算，中国移动总市值超越贵州茅台。

2022年中国移动9373亿元的收入中，过去20年里，中国移动的收入从1611亿元增至9373亿元，翻了近6倍，年复合增长率9.2%，但2007年以来同比增幅跌宕下滑，近两年才重回10%。

利润从2003年的356亿元增至2012年的1293亿元后，中国移动始终没能超越这个水平，进入了周期性的利润涨跌之中，但和收入趋势相同，近两年同比增幅回到了7%以上的较高水平。


(资料图)

近两年业绩上扬的一部分原因在于，正在大力推广的5G套餐价格高于4G，而这也是中国移动拼命推广5G套餐的原因。

最新数据显示，中国移动5G套餐客户6.14亿户，还有37%的用户没完成“迁移”，而5G套餐下用户的月均使用流量达到24.7GB，高于所有用户14.1GB的均值，5G套餐的人均“话费”也达到81.5元，高于整体49元的水平。

中国移动受益于国家数字中国战略

2022年中国移动9373亿元的收入中，有42%来自上网费用，是最重要的一个部分，其次是包括咪咕视频、家庭高清影视等业务在内的应用及信息服务业务。而2007年中国移动3570亿元收入中，有63%都是通话费，另外短信、彩铃、彩信和WAP等增值业务也贡献了26%的收入。

3月14日，华泰证券发布研报表示，政府推出的数字中国政策，将推动三大运营商成为国内云计算市场发展主力，电信运营商拥有网、云、数等构筑国内数字经济大动脉的三大关键性资源，其角色正由“通信管道”逐步向数字化“产业链链长”转变，战略地位持续提升。

华泰证券还认为，随着我国数据要素市场政策顶层设计不断深入，三大运营商手中数据资源丰富，来源广泛，在数据要素市场中扮演重要角色。其大数据业务仍将保持高速增长，未来若对云计算等新兴业务按PS单独估值，运营商们的估值也有进一步重塑的空间。

从前，运营商提供基础通信运营服务，而现在运营商将成为全国算力的“中转站”。

随着运营商新兴业务转型渐入佳境，从去年在政策引导下发展“东数西算”工程，建设全国算力一张网的通信基建，到今年对国资云需求的显著提升，算力网络的建设和升级成为必然的发展趋势。

总的来说，通信运营商进入从基本面到价值重估阶段。算力作为数字经济时代的关键生产力要素，已经成为推动数字经济发展的核心支撑力和驱动力。

根据IDC、浪潮信息、清华大学全球产业研究院联合编制的《2021-2022全球计算力指数评估报告》显示：计算力指数平均每提高1点，国家的数字经济和GDP将分别增长3.5‰和1.8‰。这也是为什么算力网络的建设被看作数字经济产业发展的基石。

根据信通院预测：2025年数字经济规模将达到60万亿元，占GDP比例超过50%；2022-2024年数字化支出的平均增速预计将达到17%，比之前三年高6个百分点。

国家投资总量中算力投资比重的增加会进一步提高稳态经济增长率。

我国的算力总规模居全球第二，相关服务器规模约2000万台，在用数据中心机架总规模超过590万标准机架。

目前，运营商的云资源池和边缘节点已经初具规模，作为通信基础设施的建设方和运营方，丰富的云网资源能够更好地服务于企业数字化转型，这也促进了三大运营商资本开支的转型。三大运营商都公开表示在算力网络建设上的资本开支还将不断加大。

贵州茅台2023年一季度净利润同比增长19%

相比2022年底公布的预估经营数据，贵州茅台的总营收和盈利均略高于预期，且归母净利润的同比增幅创四年来新高。

贵州茅台的业绩增长主要来自于直销渠道的比例增大。

年报显示，其产品通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指自营和“i茅台”数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。2022年3月底，i茅台上线试运营，主要提供生肖茅台酒、珍品茅台酒及茅台1935的申购资格预约，并直接销售53度100ml飞天茅台酒等产品，上线9个月为贵州茅台带来118.83亿元的不含税收入。最终，贵州茅台直销渠道收入493.79亿元，同比增加105.49%。

同时，2022年贵州茅台的批发代理渠道收入743.94亿元，同比下降9.31%，是2016年区分直销和批发代理收入以来首次下滑。由于批发代理渠道的毛利率为89.22%，直销渠道毛利率96.2%，两渠道销售占比的变化使贵州茅台的盈利增多。

另一方面，酒店业务及冰淇淋业务2022年营收3.31亿元，同比增长206%，也为贵州茅台的业绩带来增长。

对于2023年的经营目标，贵州茅台表示，营业总收入较上年度增长15%左右；基本建设投资71.09亿元，要加大线上渠道发展。深耕茅台冰淇淋经典款，加大新品研发力度，丰富产品口味多样性，创新开发年轻人喜爱的产品，进一步拓宽产品带。

4月16日，贵州茅台公布2023年第一季度主要数据公告。经公司初步核算，2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。

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